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造車浪潮崛起:新進入者如何實現盈利?


編者按:本文來自「辰韜資本」(ID:chentaoziben),作者 彭勇,中銀證券汽車首席分析師;36氪經授權發佈。

為什麼造車新進入者那麼多?

為什麼最近幾年這麼多企業進入新能源汽車製造? 我認為主要是因為汽車行業市場規模實在太大——去年中國的汽車銷量大概2800萬輛,乘用車2400萬-2500萬的規模。

去年,整個的汽車整車製造業的收入規模大概在4萬億左右,零部件大概在3.7萬億,基本上整車和零部件做到1比1。 如果看利潤總額,整車在3639億,零部件在2858億,稅前利潤,基本上接近于10%,非常巨大的市場。

同時,發改委在新能源汽車製造上開了一個口子,已經發了13家牌照,這就不難理解很多新勢力進入了。

這些企業裡面離風口最近的,就是互聯網企業,特別是蔚來汽車。 另外,我們也看到眾多的汽車上市公司,包括主機板、新三板上市公司的身影。 汽車轉銷商——國機汽車也宣佈要在江西造車,汽車零部件——京威股份要去德國造車,敏實集團旗下的敏安汽車已經獲得牌照,還有新三板上市公司長城華冠。

已發的13家牌照裡,除去兩家是整車廠家分離出來的,11家是整車製造以外的企業進入。 還有很多還沒有拿到牌照的,比如奇點汽車、車和家……

基本上可以把造車新勢力分成幾大類,其中一大類,就學習特斯拉。

特斯拉是這一輪的新能源汽車浪潮掀起者。 90年代,或者是2000年左右,傳統車企對新能源汽車儲備不多,只是做一些研究,但是特斯拉把這一輪的浪潮,推的比較猛,從而導致很多傳統車企不得不加大新能源投入。

上海車展上,蔚來汽車創始人李斌說了一句話:「我們讓特斯拉在中國無路可走」。 也就是說,他想成為中國的特斯拉,所以,蔚來的打法跟特斯拉也很像。 研發團隊已經超過1000人,在中國、美國、歐洲同時佈局研發,所以投入力度非常大。

蔚來汽車的超跑可以看成一個單件的玩具,不具有批量的彈性,但是確實造了不小的勢。 上海車展展出的ES8對標寶馬,這個車的定價,我以前去調研過,給的目標是在30萬以上,30萬以上是屬於豪華車的市場。 所以我認為這一類就是,做高端市場,這個市場敏感度是相對較低的,而且獲利率也是比較高的,走高端的還有前途汽車,京威股份。

蔚來上海車展發佈的es8

另外還有一個模式,我認為是傳統車廠模式。

傳統車廠首先可以看到北汽新能源、奇瑞新能源,這是直接從傳統車廠分離出來的,他們的模式就是原來的傳統車廠模式。 另外有一些企業,團隊創始人和核心成員是從傳統車廠出來的,像雲度,包括對新拿到13牌照的合眾汽車。 上海車展展出的雲度汽車,基本上跟傳統車差不多。

還有一種,是滿足基本的代步需求。

收入和消費能力高的人,可能會買豪華車,或者買傳統中端車。 但是不是所有的人都能夠承擔的起,或者願意花十幾萬買車的,所以有些源于代步的需求。 比如低速電動車,就是滿足了一個簡單的代步需求。

造車的成本和投入,到底有哪些?

一、極高的研發投入

汽車行業,是一個高投入、高技術密集型的行業。 一個初始產能15萬輛的汽車廠,基礎的固定資產投資,基本在15—30億,這還是低的,基本上1萬台產能,大概需要2億人民幣,15萬輛的產能,30億算是基礎的。 自動化程度比較低一點,15個億差不多能拿的下來。

人力配備上,要滿足15萬輛,生產工人在1200個人左右。 生產支援,比如負責採購、物流、生產支援的技術人員,基本上在200—300人。 銷售財務人員方面,基本上是200—300人。 研發人員200—1000人不等,蔚來他們研發就超過1000人,研發人員少一點的像觀致汽車,大概只有200人。 另外一個單車型的模、夾具的成本,3—5億。

汽車研發投入很大,但是又不得不投入,沒有研發的企業是沒有能力持續推出產品的。 舉幾個研發費用的例子,江鈴汽車從福特引進一款車型費用10億元人民幣;吉利與沃爾沃聯合研發的最新的CMA平臺,展出來的「領克01」是50億元,吉利跟沃爾沃各承擔一半,25億。 觀致汽車,研發委託給麥格納做,總投入是60億,但是那個技術平臺可以引進多款產品,現在已經3款車型了,未來還可以更多一點。 上市公司裡長安汽車去年大概有30億研發費用,上汽集團有40多億。

吉利和沃爾沃重金開發的領克01

二、品牌推廣投入大且不簡單

生產和研發投入之外的另一個重點就是品牌推廣,以新品牌「觀致汽車」為例,觀致汽車是新品牌,新車上市有三年時間了, 現在月銷量有2000多台,側面可以說明消費者對品牌的接受度、認可度還不夠。 傳統品牌,以長安福特為例,2016年的宣傳費用40多億,當然也有少一些的,長城一年的廣告費用是2億多,各種方式不同,但是可以說是需要資金投入,也需要很高的品牌運營水準的。 

三、固定成本和費用測算

所謂的固定成本,是不管賣不賣車都得投入的。 15-30億的投入,基本上固定資產的折舊是每年2億,固定資產的折舊率大概在每年10%左右,如果是投30億,就3億,投15億,就是1.5億。

模、夾具的攤銷,基本上一年2億。 研發支出上市公司做乘用車的,投入比較小的一年的研發費用,大概也是在6、7億的水準。 此外還有管理人員成本。 一個傳統的車企,假設15萬輛產能,一年銷售7.5萬輛單價10萬左右的車的時候,基本上可以做到盈虧平衡。

四、銷售管道建設

按照年銷量7.5萬台實現盈虧平衡為例,傳統的銷售模式,如果一個月想賣6000台車,大概需要80家到100家4S店,一個店貢獻60-70台的量,這算是可以了。 一個4S店如果一個月能賣100台以上,就是非常成功的4S店,而且這個4S店肯定是盈利的。

全國去年賣了50多萬台新能源車,乘用車大概30多萬台,客車物流車都是10萬台左右。 到2020年,新能源汽車的預期銷量規模是在200萬輛左右,一個企業能達到5-10%的市場佔有率就非常不錯了,5%的市場規模,大概有10萬輛。 如果10萬輛車,還能盈利,肯定是你的固定成本比較低,或者是固定費用比較低,或者兩者都在一個較低的水準,否則靠10萬輛車實現盈利,是不可能的。

新進入者的盈利可能

新進入者有幾種方式能盈利,或者說持續地盈利呢? 我們覺得基本上是以下幾種方式:

一、降低固定成本

固定成本最多的是什麼? 是固定資產投入,模、夾具的攤銷。 有些企業用新技術,像上市公司「海洋機械」,號稱能做碳纖維車身件,汽車企業固定資產投入很大一部分的是衝壓、焊接,如果能通過碳纖維車身件做的話,可能使總投入變小,對常能規模的要求可能只需要做到5萬台。

剛才為什麼我們按15萬台算? 因為傳統車企,如果達到規模,最少要3個工廠,否則基本是不可能盈利的。 當然豪華車產能規模可能做得低一些,比如說5萬台,一般的經濟型車,沒有15萬輛以上的產能,不可能盈利。 所以如果能有一個方法用新技術,把整個的固定資產投入降低。 目前還沒有一個企業,去驗證這種方式。 

二、降低研發投入

比如說像有些企業研發全部是把人家的車拿過來測繪一下,這樣整個研發的投入是非常低的。

另外一種方式,做一些低端的車型,要求沒有那麼高,自然而然地投入就相對比較小。 還有一個就是做平臺化,一個平臺上面推出更多的車型,比如像大眾汽車,一個平臺能生產多個級別車,就可以攤銷成本了。

三、提高單價和邊際獲利率

做高端,把單價提高,把獲利率提高。

立足高端,可以避傳統車企的鋒芒。 因為傳統車企大規模化生產是它的優勢,新進入者跟傳統車企拼規模化是很難的。 所以新進入者要做高端車,這樣單車的均價高,利潤高,就可能覆蓋高的固定成本和固定費用。

另一方面立足高端只需要滿足少部分目標使用者群的需求,不需要考慮大部分人的需求。 這樣在品牌推廣上可能容易些,不需要大規模地投廣告。 相較而言,傳統車企,注意力都在大眾需求,10萬-20萬的車型。 如果要避開他們的話,就投更貴的車。 高端車使用者群,更接受一個新的品牌,更願意去嘗試一下。 比如說買特斯拉,對於富人來說,它只是個玩具。 而10萬-15萬塊錢的預算的大眾需求,一年的收入可能就那麼多,他的購買和決策邏輯可能就不一樣了,會比較更多比如性能、售後服務、品牌、使用成本等方面。

四、滿足基本的需求

傳統車企極少有關注低速電動車這個市場的客戶需求,比如說兩三萬塊錢,三四萬塊錢的車,傳統車企做價格這麼低的車,對自己的品牌會有影響,同時,他覺得這個市場不夠大,我幹嘛不去做10-15萬的車?

滿足基本出行需求的低速電動汽車

從民眾的基本出行需求來看,大家都知道,最開始大家走路,80年代結婚的時候,可能要買個自行車,後來自行車騎的太累,就變成了摩托車,再後來有了電動自行車,但是摩托車和電動自行車風吹日曬的,所以要用一個低速電動車, 低速電動車續航和速度跟不上,所以要四輪汽車。

還有一個就是共用出行需求市場,這個市場對品牌的要求沒那麼高,對性能的要求也和普通購買用車不一樣,所以投入也不需要那麼高,這也可能是新進入者的市場之一。

五、專注市場規模較小的市場區隔

有一些的企業,專門做電動物流車、電動客車。 做電動客車的話,可能比較難做。 但是電動物流車現在為止還沒有龍頭,目前市面上的電動物流車性能都很差,很多車開著開著就壞,那怎麼辦?

市場又有這個需求。 比如深圳就有政策,允許電動物流車全天通行,這個未來有一個趨勢,但是現在沒有人做這個。 這個市場規模不像乘用車那麼大,輕卡和微卡的市場規模一年大概在200萬輛左右,跟乘用車的2000多萬輛,不到1/10,但是這個市場,產品做得好,還是有機會的。

滿足市場區隔需求的新能源物流車

六、另闢蹊徑的盈利模式

另外我剛才說的是另辟盈利模式,目前還沒有得到驗證。 比如此次上海車展展出的仰融的「正道」,他們未來的車,可能會首付一部分錢,幾年之後,車不要了回過來,他再把這個錢還給你。 但是這個模型,我也還沒有算清楚。 如果新進入者造車能想到其他的盈利模式,不靠賣車掙錢,靠其他的方式掙到錢,那也是一種可能性。 但是現在這個方面也沒有人驗證,有可能,但是我不敢說一定會成功。



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