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什麼不買在今天的股市


通過RealInvestmentAdvice.com由維塔利Katsenelson創作的,

親愛的讀者,如果你是克服恐懼的未來股市的舉動錯過了;如果你覺得你有自己的股票不計代價; 如果你告訴自己,“股票是昂貴的,但我是一個長期投資者”;再考慮這篇文章只為你寫了一個公共服務公告。

在我們跳進股市的討論,讓我們快速掃描的全球經濟環境。

歐盟的健康在去年沒有改善,而且Brexit只是增加了其他的“退出”的可能性為使這個聯盟不正常的去不定狀態的結構性問題。

日本的人口沒有得到,因為上次我寫了一篇關於它的任何年輕的-它仍然是世界上最古老的。日本的債務堆越來越大,它仍然是負債最多的發達國家(不過,平心而論,其他國家都在拼命地採取標題遠離它)。儘管越來越多的債務,日本五年期政府債券“支付”的-0.10%的利率。想像一下會發生什麼事了政府的預算時,日本已經實際開始支付借錢相稱的債務人的個人資料。

對於中國,有一點我可以說,我沒有說。 中國經濟增長的大部分是由債務,這在比經濟增長速度更快到來。這種駱駝已經消耗多年來,已經削弱了其背部的類固醇的巨大數量 – 我們只是不知道哪一根稻草會打破它。

自2013年標準普爾500指數的收益停滯不前,但這並沒有從每年推出自己的預報,它的10%-20%的盈利增長預期……他們逐漸把他們之前下降到接近零隨著時間的推移停止分析師。對於停滯的解釋是出奇的簡單:企業整體盈利已經到了極致,也不可能提高太多,因為利潤率已經接近歷史高點(企業已經擠進約盡可能多的果汁了他們的業務,因為他們可以)。而利率仍然較低,而企業和政府的債務是非常高的 – 更高的利率和通脹顯著的道路,這將進一步迫使企業利潤的秘訣。

我清楚地知道,所有上述聽起來像一個破紀錄。它絕對不會,但這並不能使它那麼真實;它只是讓我的聲音沉悶和重複。我們在過去的局一八歲的牛市行情,這在過去幾年一直沒有大的基本面,但由於缺乏良好的投資替代燃料的(如果只有我知道更多關於棒球)。

餓了產量,投資者被迫通過匹配當前收益率與收入需求回暖的投資,而忽略了風險性和高估。為什麼不呢?畢竟,在過去的八年中,我們已經觀察到,如果不起眼的回報,很少意識到風險,只持穩。然而,正如在約會,那些因“缺乏替代品”做出的決定很少正確的決定,因為新的替代品最終會出現 – 它只是一個時間問題。

平均股票在那裡(即市場)非常,非常昂貴。在這一點上幾乎並不重要的估值指標使用:價格十年後的收益;股票市值(所有股票的市場價值),佔國內生產總值的百分比(銷售整個經濟的);企業價值(股票市值減去現金加債務)與EBITDA(利息,稅項,折舊及攤銷前盈利) -它們都指向這一點: 股市更昂貴的比他們今天只有一次,在過去的一個世紀,也就是中,網絡泡沫期間。

在提到這個事實,我的朋友和燦爛的賣空者吉姆·查諾斯笑著說,

“我在這裡買股票,因為一旦他們去更高。 。 。一年。”

誰是通過被動的指數基金蜂擁進入股市昂貴投資者購買股票的什麼工作-並有可能停止工作。但共同基金也不遑多讓。當我結識新客戶,我得到一個機會,看看他們的共同基金持有。即使是價值的共同基金,這在理論上都應該從股市桶的底部刮股票,都充滿昂貴的公司。現金(這是說:“我不買高估的股票”的另一種方式)是不是大多數股票共同基金經理一個可行的選擇。因此,他們討厭最少(這提醒我們的政治氣候的我)這個市場已經變成專業投資者為購買者不喜歡什麼,而是的。

主動管理型基金不到10%的五年尾隨基礎上超越他們的基準(其各自的指數型基金)。 不幸的是,上一次出現這種情況是1999年,在互聯網泡沫期間,我們知道這個故事是如何結束的。

以下總結了在決策不是基於基本面,但由於缺乏替代品,我們要套用馬克·吐溫的做出了投資環境的要求:

“你這輩子需要[閱讀:缺乏替代品的生產,現貨市場】是無知和信心,然後成功是肯定的。”

在擺在我們面前的市場上取得成功,一個需要有大量的在他的無知的信心和謹慎和審慎, 這往往意味著採取的是遠遠不尋常的路。





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